國泰海通：9月多數紙種價格上漲文化紙表現疲軟

新聞來源：智通財經-嚴文才 2025-10-16

9月初規模紙廠報盤多數穩定，整體接單有限疊加期貨上市預期，市場觀望情緒增加。

 

智通財經APP獲悉，國泰海通發布研報稱，9月初規模紙廠報盤多數穩定，整體接單有限疊加期貨上市預期，市場觀望情緒增多。月內下游印廠接單一般，華南地區個別廠商受天氣影響，有短暫暫停機，原紙消耗偏緩，疊加出版招標未至，市場整體走貨不快。白紙板方面，華中地區新產能出紙時間推遲，加之紙價底部拉漲促進紙廠出貨提速，企業現貨供應趨緊，對貿易商價格上調起到一定支撐作用。箱瓦紙方面，規模紙廠繼續上調出廠價，且發布國慶期間停機計劃，因紙廠庫存低位，部分中小紙廠跟漲意願明顯，市場成交重心上移。

國泰海通主要觀點如下：

文化紙：規模紙廠復產，需求疲軟延續

截至9月28日，9月70g木漿高白雙膠紙市場均價4,807元/噸，季減137元/噸，跌幅2.77%。第一，9月初規模紙廠報盤多數穩定，整體接單有限疊加期貨上市預期，市場觀望情緒增加；第二，隨著上旬山東地區停機產線復產，市場供應壓力增加，部分經銷商接單價格下滑；第三，月內下游印廠接單一般，華南地區個別廠商受天氣影響，存在短暫停機，原紙消耗偏緩，疊加出版招標未至，市場整體走貨不快；第四，上游原料木漿市場交投改善不大，僅闊葉漿均價上漲，成本面對雙膠紙支撐一般。

白紙板：提價函推動價格穩定回升，需求改善

截至9月28日250-400g平張白卡紙市場成交含稅月均價3,960元/噸，較8月上漲0.35%，較去年同期下跌8.08%。第一，成本壓力維持高位，紙廠價格拉漲100元/噸，對市場形成向上驅動影響；第二，華中地區新產能出紙時間推遲，加之紙價底部拉漲促進紙廠出貨提速，企業現貨供應趨緊，對貿易商價格上調起到一定支撐

箱瓦紙：紙廠持續拉漲，獲利修復

截至9月28日，中國AA級瓦楞紙120g市場月均價2,777元/噸，較上季漲幅5.27%，較去年同期漲幅6.97%。首先，規模紙廠繼續上調出廠價，且發布國慶期間停機計劃，因紙廠庫存低位，部分中小紙廠跟漲意願明顯，市場成交重心上移；其次，主要原料廢紙價格上漲，在上下游產業鏈聯動影響下，成本對紙價有所較強支撐；最後，下游包裝廠訂單表現不一，整體採購積極性。

木漿：闊葉漿10月外盤持續報漲，國內庫存去化

9月進口木漿現貨市場均價下跌為主，僅闊葉漿均價微漲，漿市交投偏剛需。第一，上海期貨交易所紙漿期貨主力合約價格震盪下滑，在基差報價模式下，帶動進口針葉漿月均價下跌。第二，9-10月進口闊葉漿外盤連續報漲導致業者對後期成本面壓力存憂，貿易商積極探漲，驅動進口闊葉漿均價上移。第三，進口本色漿、進口化機漿需求跟進不足，每月均價較上月下跌。第四，下游原紙產業獲利改善動能不足，紙廠降本增效導致漿市高價放流受阻。

風險提示

海外木漿供應鏈擾動、下游消費需求不如預期等。

 

原文：https://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1355838.html

 

國泰海通證券股份有限公司，簡稱國泰海通證券（Guotai Haitong Securities，上交所：601211、港交所：2611），是中華人民共和國境內規模最大的證券公司之一。